Принятие коммерческих решений происходит в условиях неопределенности. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях коммерческой деятельности, в том числе об ее издержках и доходах.
Неопределенность связана с возможностью как благоприятного, так и неблагоприятного развития ситуации и является источником риска.
Под риском понимается возможность понести потери в результате осуществления коммерческой деятельности. Риск выражается в вероятности возникновения убытков, неполучения или недополучения прибыли вследствие тех или иных причин. Риск является неизбежной частью коммерческой деятельности. Наличие фактора риска заставляет тщательно анализировать закупку сырья и материалов, организацию сбыта продукции, рентабельность производства, продажи, отдельных видов выпускаемой продукции.
По характеру различают следующие виды рисков, которые могут создавать угрозу возникновения ущерба в коммерческой деятельности:
· технические риски связаны с возможными сбоями в работе оборудования, поломками и авариями, которые могут привести к повреждению или гибели имущества и другим потерям:
· экономические риски обусловлены колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и прочими факторами;
· политические риски возникают вследствие неблагоприятных социально-политических изменений, введения ограничений на внешнюю торговлю, ужесточения законодательства и других обстоятельств;
· организационные риски связаны с неопределенностью поведения участников сделки, возможностью срыва договорных обязательств, задержками сроков поставки, непредвиденными действиями персонала фирмы;
· природные риски связаны с возможностью пожаров, землетрясений и других стихийных бедствий;
· предпринимательские риски возникают в связи с конкретным бизнесом и проистекают в результате возможного отсутствия или недостаточности спроса на товар или невозможности преуспеть в конкурентной борьбе;
· управленческие риски связаны с возможными управленческими ошибками, принятием неадекватных коммерческих решений.
В зависимости от причин возникновения рисков различают:
· внешние риски, когда источник риска находится за пределами фирмы (стихийные бедствия, конкуренция, инфляция, банкротство партнеров и т. п.);
· внутренние риски, когда источник риска находится в самой организации (ошибки в планировании, поломка техники и т. п.).
Коммерческий риск возникает как следствие рискованной коммерческой сделки. К основным причинам коммерческого риска следует отнести:
· повышение закупочной цены материальных ресурсов;
· снижение объемов продажи в результате резких колебаний рыночной конъюнктуры, изменения спроса, моды, снижением платежеспособности населения;
· физическая потеря товара, его качественных характеристик в результате хранения, транспортировки;
· повышение расходов на реализацию из-за выплаты штрафов, таможенных пошлин, налогов;
· невыполнение договорных обязательств партнером;
· действия конкурентов;
· непредвиденные стихийные бедствия, неурожаи;
· нечестность или небрежность служащих.
Прогнозирование успеха коммерческой операции должно осуществляться с учетом возможных рисков, связанных с реализацией товаров, транспортировкой, погрузочно-разгрузочными работами, нестабильной платежеспособностью покупателей, а также риска от форс-мажорных обстоятельств.
По степени вероятности наступления рискового события выделяют:
· вероятные факторы риска - известные и ожидаемые обстоятельства;
· маловероятные факторы риска - известные факторы, вероятность проявления которых мала;
· случайные факторы - факторы, которые не учитывались экспертами. риска различают:
Нестабильность и непредсказуемость рыночных ситуаций, поведения основных конкурентов, угроза внезапного банкротства обусловили дифференциацию коммерческих рисков по величине последствий на:
· допустимый риск, когда уровень потерь не больше ожидаемой прибыли;
· критический риск, когда существует возможность потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, т. е. имеет место не только неполучение дохода, но и возникновение убытков;
· катастрофический риск, последствия которого могут привести к экономическому краху и банкротству предприятия.
По степени предсказуемости прогнозируемых рисков их можно разделить на оправданные и неоправданные риски. В различных сферах коммерческой деятельности степень оправданности различна. В области научнотехнического прогресса допустимая вероятность получения отрицательного результата исследований колеблется в пределах 5-10 %, в проектноконструкторских разработках - до 90%.
Для анализа риска используются две группы методов: статистические и экспертные. Статистические методы основаны на статистической обработке информации о вариантах развития ситуации и предполагают оценку колеблемости основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия (расчет вариации, дисперсии, стандартного отклонения, среднеквадратического отклонения, ожидаемых значений). Статистический метод относительно точен, но требует значительного объема данных и не учитывает резких изменений в инвестиционной политике предприятия и влияния внешних факторов. Для преодоления этих недостатков используют экспертный метод.
Экспертные методы основаны на анализе мнения компетентных специалистов, которые, опираясь на свой опыт и владение информацией, определяют вероятность наступления рискового события и величину возможного ущерба.
Оценка вероятности наступления рисков часто проводится методом экспертных оценок.
Для этого приглашаются не менее трех экспертов, которые хорошо ознакомлены с решаемыми проблемами проводимой бизнесоперации. Каждому эксперту отдельно предоставляется перечень рисков и предлагается определить вероятность их наступления. Как правило, при этом руководствуются следующей системой оценок:
· 0 баллов - риск рассматривается как несуществующий;
· 25 баллов - риск, скорее всего, не реализуется;
· 50 баллов - о наступлении события ничего определенного сказать
· 75 баллов - риск, скорее всего, наступит;
· 100 баллов - риск определенно реализуется.
Просчитывается средний балл по каждому виду риска. Производится подсчет риска по каждой группе, умножая среднюю вероятность наступления риска в баллах (средний балл экспертных оценок) на удельный вес каждого вида риска. По значениям произведения средней вероятности наступления риска и его удельного веса судят о наиболее вероятных рисках в коммерческой деятельности предприятия.
Часто оценка риска производится с одновременным использованием обоих методов.
Для успешной работы в условиях коммерческого риска необходимо уметь предупреждать его негативные последствия, т.е. осуществлять управление риском, или риск-менеджмент. Процесс управления риском включает:
· выявление возможных рисков, когда определяется, какие рисковые события могут повлиять на коммерческую деятельность;
· анализ риска, при котором производится оценка риска экспертными или статистическими методами;
· разработку методов реагирования на риск, когда определяются меры, которые позволят исключить возможность рискового события или сгладить последствия риска и уменьшить величину ущерба:
· контроль ситуации, когда производится отслеживание проявления неблагоприятных факторов, осуществляются запланированные контрмеры или оперативные воздействия.
Для того, чтобы уменьшить степень вероятного риска и одновременно обеспечить достижение заданных уровней рентабельности можно использовать следующие способы снижения коммерческого риска:
· Принятие превентивных мер по предупреждению внутренних рисков (установка охранной сигнализации, систем противопожарного контроля).
· Диверсификация деятельности предприятия - расширение сферы деятельности предприятия, номенклатуры продукции. Создаются условия для своевременного и беспрепятственного перемещения финансовых и материальных ресурсов, а также капиталов из одной сферы деятельности в другую. Потери неизбежны, но они меньше тех, которые будут при однонаправленной деятельности на рынке.
· Получение дополнительной информации. Развиваются консалтинговые, информационные фирмы, готовые предоставить информацию о деятельности конкурентов, поставщиков, финансовых кругов.
· Профессиональная разработка хозяйственных договоров по всем рисковым пунктам. Коммерсант должен предусматривать вероятность возникновения спорных вопросов, определять двустороннюю имущественную ответственность, включать разделы по форс - мажорным обстоятельствам, проводить экономическое обоснование сделки.
· Образование специального резервного фонда для самострахования за счет части прибыли.
· Поиск надежных партнеров с достаточными финансовыми средствами, улучшение договорной работы, диверсификация закупок или продаж.
· Подбор квалифицированных специалистов, повышение квалификации кадров.
· Использование прогнозирования конъюнктуры рынка, обращение к услугам экспертов, специалистов.
· Корректировка планов с учетом возможности наступления неблагоприятных обстоятельств.
· Распределение риска между участниками сделки.
· Страхование коммерческого риска.
· Хеджирование (страхование риска от неблагоприятных изменений цен но коммерческим операциям, предусматривающим поставки товаров в будущих периодах, посредством встречных покупок или продаж фьючерсных контрактов).
Коммерческие риски, как правило, подлежат страхованию. Страхование связано с возмещением материальных потерь в процессе общественного производства в результате разрушительных последствий страховых случаев. К рискам, которые необходимо страховать, относятся вероятные потери от:
· пожаров и других стихийных бедствий,
· автомобильных аварий,
· порчи и уничтожения в результате неправильного хранения,
· невыполнения договорных обязательств партнерами,
· неправомерных действий конкурентов,
· возможной смерти или болезни исполнителей бизнес-операции.
Наибольшей популярностью пользуется страхование бизнес
имущества. Различают следующие виды страхования имущества предприятия:
· Страхование основных и оборотных фондов предприятия (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, готовой продукции, сырья).
· Страхование грузов, перевозимых по суше, воздушным, водным путем, включая нефте- и газопроводы.
· Страхование урожая сельхозкультур, а также при падеже и гибели скота колхозами, совхозами, фермерскими хозяйствами.
· Страхование транспортных средств на случай гибели, повреждения (кроме шин), дорожно-транспортного происшествия, неправомерных действий третьих лиц (кроме угона, хищения).
Различают следующие системы страхового обеспечения:
· Система пропорционального страхового обеспечения, предусматривающая неполное частичное страхование, при котором возмещается не вся сумма ущерба, а лишь ее доля, равная отношению страховой суммы к стоимости застрахованного имущества.
· Система одного риска, по которой происходит полное возмещение ущерба, сумма которого не превышает страховую сумму.
В каждом источнике по управлению рисками приводится своя классификация рисков. Прежде чем унифицировать классификацию, рассмотрим наиболее полный перечень видов риска, представленный в работе Н. В. Хохлова:
промышленные;
экологические;
инвестиционные;
кредитные;
технические;
предпринимательские;
финансовые;
коммерческие;
страховые;
политические.
Рассмотрим подробнее перечисленные виды риска.
Под промышленными рисками понимают опасность нанесения ущерба предприятию (объекту риска) и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия таких внешних факторов, как силы природы и злоумышленные действия.
Для промышленного производства наиболее серьезным и часто встречающимся является риск возникновения отказов машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях - возникновение аварийной ситуации.
Это может произойти на промышленных объектах в результате событий различного характера:
природного: землетрясение, наводнение, оползни, ураган, смерч, удар молнии, шторм, извержение вулкана и т. п.;
техногенного: износ, зданий, сооружений, машин и оборудования, ошибки при их проектировании или монтаже, злоумышленные действия, ошибки персонала, повреждение оборудования при строительных и ремонтных работах, падение летательных аппаратов или их частей и др.;
смешанного: нарушение природного равновесия в результате техногенной деятельности человека, например возникновение нефтегазового фонтана при разведочном бурении скважин или оползня при строительных работах.
Эти события вызывают несколько групп неблагоприятных последствий: взрыв, пожар, поломку механизмов и оборудования, ущерб окружающей среде, персоналу, третьим лицам, снижение производства продукции и т. д.
Под экологическим риском понимается вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска. Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, водных, воздушных и земельных ресурсов, нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям. При этом последствия аварии подразделяются на ближайшие и отдаленные (долговременные).
Понятие эколого-правовой ответственности впервые было сформулировано в Законе РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности», в котором предусматривается возмещение ущерба, причиненного загрязнением и нерациональным использованием природной среды.
Это положение было развито в Законе РСФСР «Об охране окружающей природной среды», где, в частности, рассматриваются три типа вреда, подлежащего компенсации:
причиненный окружающей природной среде источником повышенной опасности;
причиненный здоровью граждан неблагоприятным воздействием на окружающую природную среду;
причиненный имуществу граждан.
Принятый в 1997 г. Закон РФ «О промышленной безопасности опасных производственных объектов» предусматривает, что предприятие - источник повышенной опасности - обязано принимать меры но защите населения и окружающей среды от опасных воздействий. Закон также регламентирует порядок лицензирования опасных производств, вводит обязательное экологическое страхование как механизм управления экологическими рисками.
Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств.
Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенности реализации проекта и способа привлечения средств. В общем случае выделяют следующие риски:
кредитные;
возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;
предпринимательские, связанные со второй стадией инвестиционного проекта;
страховые.
Среди общих рисков, присущих первой стадии реализации проекта, можно выделить следующие:
риски, возникающие вследствие неправильного оформления юридических прав: прав собственности или аренды на земельный участок и объекты недвижимости, а также разрешения на строительство;
риск превышения сметы вследствие удорожания стоимости строительства и др.
Кредитные риски связаны с возможным невозвратом суммы кредита и процентов по нему. Невозврат может произойти по различным причинам: незавершение строительства, изменение рыночной и общеэкономической ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвестиционного проекта, чрезвычайные события.
Для кредитора имеет значение не только сам факт возврата суммы кредита и процентов, но и сроки возврата. Таким образом, для кредитора существует риск прямых убытков в случае невозврата суммы кредита или его части и риск косвенных убытков, связанный с задержкой уплаты основного долга и процентов по нему.
Возможных путей снижения кредитного риска несколько, в том числе финансовые мероприятия - получение финансовых гарантий и страхование. Целесообразность использования того или иного метода управления риском в данном случае является составной частью разработки общей стратегии отрасли при принятии финансовых решений.
Разновидностью кредитного риска является процентный риск, который возникает в том случае, если кредит получен под «плавающую» процентную ставку. «Плавающая» ставка обычно привязывается к различным международным эталонам, таким как ставка LIBOR, ставка ФРС США, ставки по межгосударственным финансовым инструментам, принятые Европейским сообществом. В случае увеличения этих показателей к моменту возврата кредита заемщик несет дополнительные расходы. Процентный риск возникает и тогда, когда процентная ставка по кредиту определяется в зависимости от изменения мировых экономических показателей на дату получения кредита.
Технические риски сопутствуют строительству новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют строительно-монтажные и эксплуатационные. Технические риски могут быть составной частью промышленных, предпринимательских и инвестиционных рисков. К строительно-монтажным рискам относятся следующие:
утеря или повреждение строительных материалов и оборудования вследствие неблагоприятных событий: стихийных бедствий, взрыва, пожара, злоумышленных действий и т. д.;
нарушение функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже;
нанесение физического ущерба персоналу, занятому на строительстве объекта.
По окончании строительства объекта и сдаче его заказчику подрядчик принимает на себя гарантийные обязательства по обеспечению бесперебойной эксплуатации в течение гарантийного срока. В случае обнаружения значительных дефектов в строительной части работ или установленного оборудования и необходимости их устранения подрядчик может понести большие убытки и оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства. Такой риск называется риском невыполнения послепусковых гарантийных обязательств.
Предпринимательские риски различают внешние и внутренние. Внешние риски связаны с нанесением убытков и неполучением предпринимателем ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или по другим, не зависящим от него обстоятельствам.
Внутренние риски зависят от способности предпринимателя организовать производство и сбыт продукции. На них влияют следующие факторы: качество системы менеджмента, качество продукции, производственные затраты, организация маркетинга и др. Страховые компании и финансовые институты не предоставляют предпринимателям гарантий компенсации убытков от внутренних рисков, поскольку они подвержены воздействию многих субъективных факторов.
Ущерб от предпринимательских рисков бывает прямым и косвенным. Прямой ущерб - это потери основных и оборотных средств (капиталов), физический ущерб персоналу, физический и имущественный ущерб третьим лицам (населению и организациям). Косвенный ущерб - это неполучение дохода (упущенная выгода) вследствие перерыва в хозяйственной деятельности по различным причинам.
Предпринимательские риски могут быть обусловлены следующими причинами:
природными: землетрясение, наводнение, ураган, смерч, удар молнии, шторм, извержение вулкана и др.;
износ основных производственных фондов;
ошибки персонала;
нарушение своих обязательств контрагентами;
непредвиденные расходы;
злоумышленные действия и др.
Финансовые риски возникают в процессе управления финансами организации и бывают: -
валютные (операционный, трансляционный, экономический);
процентные (позиционный, портфельный, экономический);
портфельные (систематический, несистематический). Операционный валютный риск можно определить как возможность
возникновения убытков или недополучения прибыли в результате изменения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции. В частности, если иностранный инвестор вкладывает средства в строительство объектов газовой промышленности в России с целью продажи газа или продуктов его переработки местным потребителям, то он недополучит прибыль в результате снижения курса российской валюты по отношению к национальной валюте страны инвестора. Если средства вкладываются в проект, связанный с экспортом газа, то иностранный инвестор проиграет в случае понижения курса валюты страны-импортера по отношению к российской валюте.
Трансляционный валютный риск возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валютах разных стран. Понижение обменного курса страны местонахождения филиала (или дочерней компании) по отношению к валюте страны местонахождения материнской компании вызывает кажущееся уменьшение его (ее) прибыли. Если компания имеет консолидированный баланс, то пересчет активов и пассивов филиала или дочерней компании в валюту страны материнской компании приведет к кажущимся убыткам в случае понижения обменного курса.
Таким образом, трансляционный валютный риск возникает в следующих случаях:
при необходимости общей оценки эффективности компании, включая ее филиалы в других странах;
при потребности в составлении консолидированного баланса;
при необходимости пересчета налогов в валюте стран местонахождения материнской компании.
Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменении обменного курса на экономическое положение компании. Он возникает, например, в результате изменения объема товарооборота в стране или цен на средства производства либо на готовую продукцию, а также вследствие изменения конкурентоспособности организации. Его воздействие может иметь и другие источники, например правительственные меры, вызванные падением курса национальной валюты (искусственное сдерживание роста заработной платы, ограничения на хождение иностранных валют, обмен денег и др.).
Экономический валютный риск сильнее всего проявляется в странах, зависимых от импорта товаров. Если, например, на производство товаров влияют поставки импортных компонентов, то рост иностранных валют по отношению к национальной увеличивает стоимость продукции и снижает конкурентоспособность организации по сравнению с аналогичной продукцией из отечественного сырья. Рост курса иностранных валют стимулирует экспортно-импортные производства и угнетает зависимые от импорта.
Под процентными рисками понимается вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам.
Позиционный процентный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке. Компания, выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под «плавающие» проценты, понесет убытки в случае понижения процентных ставок. Компания, получившая кредит по «плавающей» ставке, наоборот, понесет убытки в случае повышения процентных ставок.
Портфельный процентный риск отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость финансовых активов, таких как акции и облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды пенных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило, уменьшает стоимость портфеля, и наоборот.
Экономический (структурный) процентный риск связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение компании в целом. Например, если конкурентами компании выступают производители, привлекающие для своей деятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Рост процентных ставок отрицательно сказывается на активности отраслей хозяйства, связанных со строительством. Изменения процентных ставок могут также повлиять на обменные курсы валют, что, в свою очередь, отразится на деятельности организации.
Портфельные риски показывают влияние различных макро- и микроэкономических факторов на активы предпринимателя или инвестора. Портфель активов может состоять из акций и облигаций, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств, страховых полисов, недвижимости и т. д. Отдельные факторы риска могут оказывать противоположное воздействие на различные виды активов. Так называемый сбалансированный (рыночный) портфель в наименьшей степени подвержен влиянию факторов риска, среди которых выделяют систематические и не систематические риски.
Коммерческие риски, связанные с возможностью недополучения прибыли или возникновения убытков в процессе проведения торговых операций, могут проявляться в виде следующих событий:
« неплатежеспособность покупателя к моменту оплаты товара;
отказ заказчика от оплаты продукции;
изменение цен на продукцию после заключения контракта;
снижение спроса на продукцию.
Страховые риски возникают при осуществлении предпринимателями и инвесторами своей деятельности на территории других стран. Доход от бизнеса может уменьшиться в случае неблагоприятного изменения политической или экономической ситуации в стране. Потеря или уменьшение дохода от бизнеса происходят по различным причинам, среди которых можно выделить следующие:
изменение политического строя страны;
экспроприация или национализация объектов иностранной собственности;
уничтожение или повреждение объекта собственности в результате военных действий и гражданских волнений; изменение общегражданского и специального видов законодательства: таможенного, налогового и др.
В последнее время этому виду риска в мире уделяется большое внимание, что в значительной мере обусловлено своеобразным «инвестационным» бумом, наблюдавшимся в конце XX - начале XXI в. на развивающихся рынках стран Латинской Америки, Юго-Восточной Азии, Восточной Европы, СНГ, России. Эти страны характеризуются неустойчивым политическим положением, а также процессами перехода к рыночной экономике.
Страховые риски могут быть трех видов:
социально-политические;
макроэкономические;
микроэкономические.
Политические риски являются важнейшей составной частью страховых рисков. Суть их заключается в возможности недополучения дохода или потери собственности иностранного предпринимателя или инвестора вследствие изменения социально-политической ситуации в стране. Они могут проявляться в виде следующих событий:
изменения в валютном законодательстве, препятствующие исполнению международных контрактов или репатриации валютной выручки;
изменения юридической базы, затрудняющие осуществление предпринимательской деятельности;
национализация или экспроприация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов;
внесение изменений в арбитражное право;
военные действия, гражданские волнения, массовые беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам предпринимателей и др.
В дополнение к перечисленным рискам следует прогнозировать и анализировать:
риски в связи с низким качеством маркетинговых исследований, системы управления организацией;
риски в связи с отсутствием или низким качеством прогнозов силы конкуренции на предполагаемых рынках;
риски в связи с низким качеством стратегических управленческих решений, принятых без глубокого изучения внешних и внутренних факторов риска, действия экономических законов и законов организации, без применения современных научных подходов и методов оптимизации и др.
Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, фин-ми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами). Причины фин. риска – инфляционные факторы, рост учётных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг.
Виды финансового риска:Кредитный риск - опасность неуплаты предприятием основного долга и %ов по нему. Процентный риск – опасность потерь, связанная с ростом стоимости кредита. Валютные риски – опасность изменения курса валюты, что приведёт к реальным потерям при совершении биржевых спекуляций и различных внешнеэк-ских операций. Риск упущенной выгоды – вероятность наступления косвенного ущерба или недополучения прибыли в результате неосущетвления какого либо мероприятия. Инвестиционный риск - вероятность того что отвлечение фин. ресурсов из текущего оборота в будущем принесёт убытки или меньшую прибыль. Налоговый риск – включает следующие опасности: невозможность получения налогового кредита; изменение налогового закон-ства; индивидуальные решения сотрудников налоговой службы о возможности исп-ния определённых льгот или применения конкретных санкций.
Риск и доходность рассматриваются в фин. менеджменте как две взаимосвязанные категории. Риск - вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогноз-мыми данными.Рискованность актива характер-ся степенью доходности, кот. может быть получена благодаря владению данным активом.
Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с набором активов – инвестиционным портфелем.Объединении акций в портфель приводит к снижению риска, поскольку цены различных акций изменяются неодинаково и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим. По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться, но не станет равным нулю. Изменяя состав и структуру портфеля фин. активов, можно изменять его ожидаемую доходность и риск. Инвестора интересуют только эфф-ные портфели, т.е портфели обеспечивающие макс-ую ожидаемую доходность при данном уровне риска или мин-ый уровень риска для данной ожидаемой доходности.
Методы оценки финансовых рисков Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Следует учитывать случайный характер возможных потерь. Вероятность наступления события может быть определена как объективным, так и субъективным методом.Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях.
Т.о., в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в кривой вероятностей возникновения определенного уровня риска. Для построения кривой риска применяются:
-Статистический способ (заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее). -Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности предприятия и его контрагентов. -Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами, вероятностей возникновения различных уровней потерь. -Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты.
Основные методы и правила управления финансовыми рисками
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физ. защита, эк0-кая защита. Физическая защита заключается в создании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, наём охраны. Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценки тяжести возможного ущерба, использование своего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.
Кроме того обще известны четыре метода управления риском:
1.Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. 2.Предотвращение потерь и контроль означает определённый набор последующих действий, которые обусловлены необходимость предотвратить негативные последствия. 3.Страхование – инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля. 4.Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К такому методу прибегают когда сумма ущерба незначительно мала.
Способы снижения финансового риска Существует 4 способа снижения финансового риска:1.Распределение риска между участниками проекта.2. Самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта).3.Страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой).4.Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.
Диверсификация и риск портфеля. Способом снижения риска серьёзных потерь служит диверсификация портфеля, которая заключается в приобретенииОпределённого числа различных ценных бумаг. Риск снижается, когда капитал распределяется между множеством различных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счёт того что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счёт включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, которые не связаны между собой.
Вероятность возникновения убытков или вероятность получения дополнительной прибыли.
Следует отметить, что разница между риском и неопределенностью относится к способу задания информации и определяется наличием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных характеристик неконтролируемых переменных. В отмеченном смысле эти термины употребляются в математической теории исследования операций, где различают задачи принятия решений при риске и соответственно в условиях неопределенности.
Если существует возможность качественно и количественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом, т. е. это ситуативная характеристика деятельности, состоящая из неопределенности ее исхода и возможных шагов, с помощью которых ее можно оптимизировать.
Другое определение риск - это любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться ниже ожидаемых. При принятии финансового решения необходимо проводить анализ финансового риска.
В наиболее общей форме финансовый риск представляет собой образ действий в неясной, неопределенной обстановке, связанной с денежно-финансовой сферой.
В инвестиционной деятельности под финансовым риском подразумевается риск, возлагаемый на акционеров (собственников) предприятия, ассоциируемый с неопределенностью выплат по своим долговым обязательствам.
Таким образом, финансовый риск - это степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности; чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.
Отличительной особенностью анализа финансового риска является то, что от его результатов в значительной степени зависит объективность принимаемых управленческих решений.
Риску присущ ряд черт, среди которых можно выделить:
Противоречивость,
Альтернативность,
Неопределенность.
Противоречивость проявляется в том, что, с одной стороны, риск имеет важные экономические, политические и духовно-нравственные последствия, поскольку ускоряет общественный и технических прогресс, оказывает позитивное влияние на общественное мнение и духовную атмосферу общества. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму, тормозит социальный прогресс, порождает те или иные социально – экономические и моральные издержки, если в условиях неполной исходной информации, ситуации риска альтернатива выбирается без учета объективных закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается решение.
Альтернативность предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений. Отсутствие возможности выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.
Существование риска непосредственно связано с неопределенностью. Она неоднородна по форме проявления и по содержанию. Риск является одним из способов снятия неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Акцентировать внимание на этом свойстве риска важно в связи с тем, что оптимизировать на практике управление и регулирование, игнорируя объективные и субъективные источники неопределенности, бесперспективно.
Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени.
Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий.
Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
Финансовый риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная природа проявления финансового риска остается неизменной.
Несмотря на то, что проявления финансового риска имеют объективную природу, основной показатель финансового риска – уровень риска - носит субъективный характер. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.
Риск не является постоянной величиной, уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск.
В период подготовки и принятия хозяйственного решения нельзя с полной уверенностью утверждать, какая конкретно конъюнктура сложится на рынке, какие изменения окружающей хозяйственной среды повлечет за собой ввод в действие или новые характеристики функционирования промышленного объекта, какие могут возникнуть неожиданные технические препятствия или конструктивные проблемы. Покупателям может не понравиться новый товар, конъюнктура в секторе рынка данного предприятия может измениться по причинам, неподконтрольным предпринимателю, и т. п. Однако, подвергнув выдвинутую идею разностороннему критическому разбору, идентифицируя потенциальные опасности и анализируя возможные последствия, наконец, привлекая дополнительную информацию, можно предусмотреть меры по нейтрализации или смягчению нежелательных последствий проявления тех или иных факторов финансового риска.
Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это приводит его к банкротству и прекращению деятельности.
Бланк И.А. под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности . Под данное определение финансового риска подпадает большинство рисков, поскольку при реализации большинства рисков происходит потеря дохода, а неопределенность - характерная черта любого риска. Кроме того, риск потери ликвидности (элемент финансового риска) в условиях инфляционной экономики для предприятия, как правило, не приводит к денежным потерям.
Процентный риск
– риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам Банка.Основными источниками процентного риска являются: несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой; несовпадение сроков погашения активов, пассивов,несовпадение степени изменения процентных ставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам.
Риск ликвидности
– риск убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме. Риск ликвидности возникает в результате несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств кредитной организации и возникновения непредвиденной необходимости немедленного и единовременного исполнения кредитной организацией своих финансовых обязательств.В качестве базового принципа, определяющего подходы к вопросу управления
ликвидностью, является необходимость выравнивания активов и обязательств по срокам (в целях снижения риска ликвидности). При выявлении дефицита/избытка ликвидности, Банком принимаются меры по их устранению путем изменения финансовых условий по привлекаемым/размещаемым ресурсам, поиском новых путей заимствования и рынков размещения, корректировкой планов бизнес подразделений.
Операционный риск
– риск, возникающий в результате неадекватных или ошибочных внутренних процессов и систем или вследствие действий сотрудников или внешних событий. Сбои в системе внутреннего контроля, ошибки персонала, риск несоблюдения нормативно-правовых требований относятся к операционному риску.
В целях эффективного управления операционным риском осуществляются следующее:
Сбор и анализ данных о событиях операционного риска и понесенных операционных убытках;
Проведение рабочих групп с целью получения экспертных оценок об интенсивности факторов операционного риска в различных направлениях деятельности;
Анализ новых проектов, продуктов и систем для идентификации и минимзации операционных рисков;
Анализ существующих бизнес-процессов, направленный на выявление операционных рисков;
Повышение квалификации персонала.
Правовой риск
Риск возникновения убытков вследствие несоблюдения ко требований нормативных правовых актов и заключенных договоров;несовершенства правовой системы (противоречивость законодательства, отсутствие правовых норм по регулированию отдельных вопросов, возникающих в процессе деятельности кредитной организации); нарушения контрагентами нормативных правовых актов, а также условий заключенных договоров.
Риск потери деловой репутации
кредитной организации (репутационный риск) – риск возникновения у кредитной организации убытков в результате уменьшения числа клиентов вследствие формирования в обществе негативного представления о финансовой
устойчивости кредитной организации, качестве оказываемых ею услуг или характере деятельности в целом.
Стратегический риск
– угроза возникновения у Банка убытков в результате ошибок, допущенных при принятии решений, определяющих стратегию деятельности и развития Банка (стратегическое управление) и выражающихся в не учете или недостаточном учете возможных опасностей, которые могут угрожать деятельности Банка;в неправильном или недостаточно обоснованном определении перспективных направлений деятельности, в которых Банк может достичь преимущества перед конкурентами;
