Serangkaian krisis ekonomi telah memaksa penduduk di seluruh dunia untuk lebih berhati-hati dalam mengelola dana dan mengelolanya dengan bijak. Tren ini tidak hanya terjadi pada konsumen biasa, tetapi juga pada organisasi.
Akibatnya, banyak pembelian mulai dilakukan dengan lebih hati-hati dan permintaan mulai beralih dari produk-produk mahal negara-negara maju ke produk pengembangan yang lebih murah. Tren ini tidak dapat diabaikan oleh perwakilan ekonomi negara-negara maju.
Sebelumnya, di negara-negara dengan perekonomian maju yang bertujuan mengekspor produknya, pihak berwenang memberikan subsidi dan bentuk dukungan lainnya produksi dalam negeri, kemudian seiring berjalannya waktu, langkah-langkah ini tidak lagi memberikan hasil yang diinginkan.
Namun, bukannya eksplisit dukungan negara Di negara-negara tersebut, “tingkat refinancing negatif” mulai terlihat. Jika ada tingkat suku bunga seperti itu, kita dapat mengatakan bahwa negara tidak lagi mampu menjamin masuknya investasi ke dalam perekonomian melalui dana sendiri. Akibatnya, regulator menerapkan suku bunga negatif yang tidak dapat diterima oleh “logika pasar bebas.”
Kebijakan regulator ekonomi yang agresif dan tidak rasional memaksa individu dan badan hukum Daripada mengakumulasi jumlah uang beredar, pilihlah investasi yang berisiko. Dalam jangka menengah, langkah-langkah ini dapat menjamin pertumbuhan tertentu dan memperoleh manfaat tertentu. Namun, kebijakan moneter pemerintah di negara-negara maju terus menjadi semakin “lunak”, meskipun tidak banyak membantu memperbaiki situasi.
Alasan tren ini adalah terbatasnya pasar penjualan. Pada awal abad ke-20, hal ini disebut “krisis kelebihan produksi”, namun krisis ini hanya terjadi di negara-negara yang tidak mampu menjual produknya pada tingkat harga yang sama.
DI DALAM dalam hal ini kita dapat mengatakan bahwa pasar telah sepenuhnya jenuh dengan barang-barang dan untuk mempertahankan, dan terlebih lagi meningkatkan pangsa pasarnya, perlu untuk menurunkan harganya. Jika di negara-negara berkembang produk-produknya, secara apriori, lebih murah karena rendahnya biaya produksinya, maka di negara-negara maju tidak ada yang bisa dilakukan selain merangsang perekonomian mereka secara artifisial “dengan metode direktif terselubung” dengan menggunakan tingkat refinancing negatif, yang, pada saat yang sama, mendorong penghentian pertumbuhan mata uang nasional. Akibatnya, barang menjadi lebih murah di pasar dunia.
Dinamika negatif tingkat refinancing dapat dilihat di sejumlah negara Eropa, yang pasarnya telah lama “jenuh”, dan untuk mendapatkan keunggulan tambahan dibandingkan pesaing asing dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi, perlu untuk fokus tidak hanya pada kualitas produk, tetapi juga harga produk.
Akibatnya, banyak negara dengan perekonomian ekspor maju, untuk mencegah stagnasi, terpaksa membayar ekstra untuk ekspor mereka pengembangan lebih lanjut. Di Swiss dan Denmark, tingkat suku bunga regulator ekonomi sudah sebesar -0,75%, di Swedia - -0,25%, rata-rata di zona Euro -0,2%. Israel dan Amerika Serikat juga hampir mencapai tingkat suku bunga negatif.
Bagi masyarakat Amerika, dilihat dari pidato kepala The Fed baru-baru ini, sepertinya tidak ada yang berubah, namun semua investor mengharapkan perbaikan dalam situasi di negara dengan perekonomian terbesar di dunia. Selain itu, mereka melihat adanya kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut, yang menyebabkan banyak orang mengkhawatirkan stabilitas keuangan di negara ini. Akibatnya, kenaikan suku bunga sebelumnya yang dilakukan oleh regulator Amerika tidak dapat menghentikan peningkatan permintaan “aset anti-stres” dalam bentuk logam mulia.
Rupanya, Amerika Serikat sedang mencoba untuk mengorganisir serikat ekonomi transatlantik baru untuk memberikan produk-produknya keuntungan tambahan dan merebut pangsa pasar lokal yang signifikan. Namun solusi ini tidak akan mampu menyelesaikan masalah dan akibatnya nilai mereka akan menjadi negatif.
Tingkat refinancing negatif sangat bertentangan dengan logika keuangan sehingga program yang melayani transaksi kredit di bank pun terkadang gagal. Meskipun tindakan ini diposisikan sebagai “obat untuk deflasi”, pada akhirnya tindakan ini tidak menyembuhkan, namun hanya menunda momen “krisis kelebihan produksi” global yang baru.
Hari ini saya memberi perhatian Anda sebuah program pendidikan kecil tentang apa itu tingkat diskonto negatif. Saya sudah pernah membahas konsep itu sendiri (melalui tautan), berbicara tentang apa yang menyebabkan peningkatan dan penurunannya. Izinkan saya mengingatkan Anda secara singkat bahwa ini adalah salah satu kuncinya leverage keuangan, yang berada di tangan Bank Sentral negara, yang dengannya bank tersebut mengatur tingkat inflasi di negara tersebut, nilai tukar mata uang nasional dan, secara global, laju pembangunan ekonomi.
Tingkat diskonto sangat menentukan biaya menarik dan menjual sumber daya di pasar antar bank, serta tingkat pinjaman dan simpanan untuk perusahaan dan rumah tangga. Semakin tinggi tingkat diskonto, semakin mahal sumber dayanya, sehingga memperlambat pertumbuhan ekonomi, namun juga membatasi inflasi dan devaluasi. Dan sebaliknya, semakin rendah nilainya, semakin kuat pertumbuhan ekonominya, namun pada saat yang sama semakin kuat pula inflasi dan devaluasi.
Besar kecilnya tingkat diskonto dapat menjadi salah satu indikator perekonomian suatu negara: semakin rendah tingkat diskontonya, semakin tinggi tingkat perkembangan ekonomi negara tersebut. Misalnya, di sebagian besar negara maju, tingkat diskonto saat ini berkisar antara 0 hingga 1%.
Namun, ada sisi lain dari mata uang tersebut. Praktek menunjukkan bahwa bahkan dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah, tingkat pertumbuhan ekonomi dapat melambat karena pengaruh faktor-faktor lain, seperti yang kita lihat sekarang di seluruh dunia. Hal yang sama juga terjadi pada penurunan inflasi di banyak negara tingkat tinggi pembangunan mendekati nol atau bahkan seringkali negatif (deflasi). Dan ini sama sekali tidak terjadi indikator yang bagus, seperti yang mungkin dipikirkan banyak orang.
Dalam situasi seperti ini sangat sulit untuk memberikan rangsangan pembangunan ekonomi negara. Nilailah sendiri: suku bunga pinjaman sudah minimal, pinjaman tersedia untuk semua orang, namun ini tidak cukup untuk pertumbuhan ekonomi yang diinginkan. Dan dalam situasi seperti ini, Bank Sentral negara tersebut mungkin akan mengambil tindakan ekstrem seperti menetapkan tingkat diskonto negatif.
Tingkat diskonto negatif, yang mempengaruhi harga di pasar modal negara, mengarah pada pembentukan, jika tidak negatif, maka setidaknya suku bunga nol di lembaga perbankan negara tersebut. Hal ini menunjukkan bahwa ketika menerima pinjaman, peminjam tidak hanya tidak membayar bunga, tetapi juga dapat menerima bonus dari bank untuk pinjamannya, dan sebaliknya, penyimpan membayar ekstra kepada bank untuk menyimpan uangnya di deposito di sana.
Bagi kami hal ini masih tampak seperti khayalan, namun bagi beberapa negara hal ini sudah menjadi kenyataan. Tingkat diskonto negatif diperkenalkan oleh bank-bank di beberapa negara Eropa, dan yang terbaru oleh Bank of Japan.
Suku bunga negatif saat ini memiliki nilai tertinggi di Swiss dan Denmark – di sana nilainya mencapai -0,75%. Di Swedia tingkat diskontonya adalah -0,5%, dan di Jepang - -0,1%. Sejauh ini hanya ada 4 negara yang memiliki suku bunga negatif, namun tidak menutup kemungkinan negara lain bisa masuk dalam jumlah tersebut. Sudah banyak pembicaraan tentang penetapan tingkat diskonto negatif, misalnya di Israel, yang mendekati nol sisi positif Tingkat diskonto Ceko (0,05%).
Mengapa bank sentral memberlakukan suku bunga negatif? Untuk merangsang pengembangan bisnis dan pertumbuhan ekonomi. Jika, menurut bank sentral, tidak ada cukup pinjaman usaha di suatu negara bahkan pada tingkat positif yang mendekati nol, maka pada tingkat nol dan, terutama, tingkat negatif, lebih banyak pinjaman akan diambil. Di sisi lain, masyarakat yang menyimpan tabungan pada deposito, ketika mereka harus membayar ekstra ke bank untuk itu, akan berpikir untuk menariknya dan menginvestasikannya pada instrumen lain yang berkontribusi terhadap pembangunan ekonomi, misalnya pada sekuritas perusahaan yang sama. .
Pemberlakuan tingkat diskonto negatif dapat menyebabkan penguatan dan melemahnya mata uang nasional suatu negara. Misalnya, ketika Bank of Japan baru-baru ini mengambil tindakan seperti itu, yen Jepang menguat terhadap semua mata uang dunia sekitar 10% dalam beberapa minggu, dan ini terjadi bahkan sebelum ketentuan baru tersebut berlaku. Di Swiss, sebaliknya, penetapan tingkat diskonto negatif membantu sedikit dan singkat mengurangi nilai tukar franc Swiss, yang sering kali negara tersebut menghabiskan sumber daya keuangan yang sangat besar (untuk mempertahankan dan mempertahankan nilai tukar di bawah nilai yang ditetapkan secara administratif. , akibatnya, tindakan ini ditinggalkan).
Konsekuensi negatif apa yang dapat ditimbulkan oleh penerapan tingkat diskonto negatif? Misalnya, kegagalan sistem komputer perbankan, yang menghitung banyak indikator berdasarkan nilainya - masalah serupa segera muncul di Denmark.
Di banyak negara, imbal hasil obligasi pemerintah yang dimiliki oleh investor dalam dan luar negeri terikat pada tingkat diskonto. Jika tingkat diskonto menjadi negatif, ternyata kini mereka tidak hanya tidak menerima pendapatan dari surat berharga yang dibeli, tetapi juga harus membayar ekstra untuk memilikinya.
Pemilik tabungan di berbagai dana pensiun, asuransi, dan investasi, yang profitabilitasnya juga dihitung berdasarkan tingkat diskonto, juga dapat mengalami kerugian.
Sebagai aturan, ketika memperkenalkan tingkat diskonto negatif, Bank Sentral percaya bahwa ini adalah pilihan terakhir sementara: ketika indikator inflasi dan pertumbuhan ekonomi yang direncanakan tercapai, maka indikator tersebut dapat dinaikkan kembali dan dijadikan positif. Namun, sulit untuk merencanakan bagaimana keadaan sebenarnya akan terjadi; kemungkinan besar suku bunga negatif akan berlaku di sejumlah negara setidaknya selama beberapa tahun.
Itu saja. Sekarang Anda tahu apa itu tingkat diskonto negatif dan kegunaannya. Tingkatkan tingkat literasi keuangan Anda di situs web. Sampai jumpa lagi!
Kepala perusahaan investasi terbesar di dunia, BlackRock, menyerukan perhatian terhadap bahaya pemotongan suku bunga, yang sering kali berdampak negatif, sebuah kebijakan yang diambil oleh beberapa bank sentral untuk mendukung situasi perekonomian. Larry Fink, salah satu pemilik dan kepala sekolah direktur eksekutif BlackRock, dalam surat tahunannya kepada para pemegang saham, mencatat bahwa suku bunga rendah juga merugikan para penabung, yang pada gilirannya dapat berarti bahwa kebijakan tersebut mempunyai dampak yang berlawanan terhadap perekonomian dari yang diharapkan.
Dia melihat suku bunga negatif sebagai hal yang "sangat mengkhawatirkan" dan berpotensi kontraproduktif di tengah risiko sosial dan politik. Hal ini telah menciptakan situasi paling bergejolak dalam perekonomian global dalam 10 tahun terakhir, menurut laporan MarketWatch. “Tindakan mereka [bank sentral] memberikan tekanan besar pada tabungan global dan menciptakan insentif bagi mereka untuk mencari imbal hasil yang tinggi, mendorong investor ke arah aset yang kurang likuid dan peningkatan tingkat risiko, yang berpotensi merusak konsekuensi finansial dan ekonomi,” tulis Fink kepada pemegang saham.
Investor terpaksa mengirim lebih banyak uang melakukan investasi untuk memenuhi tujuan pensiun mereka, yang berarti mereka akan menghabiskan lebih sedikit uang untuk memenuhi belanja konsumen mereka. Faktor-faktor ini dan sejumlah faktor lainnya, termasuk ketidakstabilan geopolitik, menciptakan “ketidakpastian tingkat tinggi dalam perekonomian global yang belum pernah terjadi sebelumnya. krisis.” “Kebijakan moneter dirancang untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, namun kini, kenyataannya, kebijakan tersebut menimbulkan risiko penurunan belanja konsumen,” simpul pemodal asal Jerman tersebut.
IMF mendukungnya, tapi...
Sementara itu, Dana Moneter Internasional (IMF) juga menyampaikan pemikirannya mengenai suku bunga negatif. Para ahli mengatakan bahwa “secara keseluruhan mereka membantu memberikan stimulus moneter tambahan dan istilah keuangan, yang mendukung permintaan dan stabilitas harga.” IMF yakin tingkat bunga ini dapat mendorong sektor swasta untuk membelanjakan lebih banyak, meskipun IMF mengakui bahwa para penabung mungkin akan terkena dampaknya.
IMF mengakui bahwa ada “batasan sejauh mana dan berapa lama” suku bunga negatif dapat bertahan. Kebijakan seperti itu dapat menimbulkan “konsekuensi yang tidak dapat diprediksi”: misalnya, bank akan mulai memberikan pinjaman kepada peminjam berisiko sebagai upaya untuk mengkompensasi penurunan jumlah simpanan. Suku bunga negatif juga dapat memicu siklus boom-bust pada harga aset, catat IMF.
Tindakan yang luar biasa
Logika di balik penerapan suku bunga negatif sangat sederhana, kata Robert Novak, analis senior di MFX Broker. Dalam kondisi di mana bank komersial dapat menaruh uangnya pada Bank Sentral adalah positif, dan prospek ekonomi tidak menentu, bank sering kali memilih untuk tidak memberikan pinjaman kepada rumah tangga dan bisnis, namun mendapatkan uang tanpa risiko hanya dengan menempatkan uang di bank tersebut. Bank Sentral.
Ketika suku bunga menjadi negatif, menyimpan uang di Bank Sentral menjadi tidak menguntungkan: untuk mendapatkan uang, bank terpaksa melakukan pinjaman aktif - lebih baik meminjamkan uang bahkan pada tingkat bunga minimal dan menerima setidaknya sejumlah pendapatan daripada jelas-jelas kalah ketika menempatkannya pada deposito dengan rate negatif. Oleh karena itu, dengan memberlakukan suku bunga negatif, regulator mencoba memaksa bank untuk memberikan pinjaman lebih aktif dan mengeluarkan pinjaman pada tingkat bunga minimum. Ke depan, kebijakan “pinjaman murah” ini diharapkan dapat memberikan efek stimulan terhadap perekonomian.
Ya, kata Robert Novak, komentar Lawrence Fink tentang kemungkinan konsekuensi negatif dari suku bunga negatif adalah benar. Namun konsekuensi negatif ini tidak akan terwujud jika periode suku bunga negatif hanya berlangsung sebentar saja. Meski begitu, bank sentral dunia menganggap langkah ini luar biasa dan tidak berniat menunda penerapannya. Jadi kebijakan ini kecil kemungkinannya akan menimbulkan masalah serius.
Babak baru perekonomian dunia
Nol atau tarif negatif itu sama bab baru ekonomi global, kata analis Alor Broker Alexei Antonov. Setelah krisis tahun 2008, Amerika Serikat dan zona euro melakukan hal ini untuk merangsang pemulihan ekonomi, namun mereka tidak memikirkan konsekuensi dan efektivitas yang tepat. Dan, seperti yang telah kita lihat dari sejarah, hal itu sia-sia - karena hasil yang diharapkan tidak terjadi. Meskipun Amerika secara bertahap mulai pulih, pertumbuhan di zona euro hampir nol.
Dalam jangka waktu yang lama, model ini akan membawa bencana bagi negara-negara maju, dan tampaknya, menurut pakar tersebut, regulator Amerika memahami hal ini, karena mereka sudah mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga. Sekarang mereka dihadapkan pada pertanyaan serius - untuk menaikkan suku bunga, meskipun ada risiko global dari Tiongkok dan harga minyak yang murah, atau untuk menyeimbangkan suku bunga pada tingkat nol saat ini dan menunggu pertumbuhan ekonomi, dan baru kemudian menaikkannya.
Secara obyektif, Antonov yakin, saat ini The Fed tidak punya langkah efektif lagi untuk menjaga keseimbangan ekonomi, dan, mungkin, jika terjadi krisis, kisah peluncuran mesin cetak akan terulang kembali. Artinya, dengan kata lain, tekanan terhadap perekonomian akan berkurang jika tidak menaikkan suku bunga, namun hal ini hanya akan berdampak selama beberapa waktu, hingga mesin terhubung ke bisnis pada saat berikutnya - masalah global ini tidak akan menyelesaikannya. Peningkatan jumlah tersebut, yang setelah beberapa saat akan menenangkan perekonomian, akan memecahkan masalah tersebut. Namun sekali lagi pertanyaannya, kata pakar tersebut, adalah kepentingan siapa yang dipatuhi oleh pemerintah? Secara obyektif, dia sekarang membutuhkan perdamaian publik dan dukungan bisnis, jadi, mungkin, kisah retensi tersebut akan terus berlanjut.
Kami tidak akan pergi ke sana
Sedangkan untuk Federasi Rusia, tentu saja, penerapan suku bunga negatif oleh Bank Rusia tidak mungkin dilakukan, Robert Novak yakin. Langkah ini diberlakukan oleh bank sentral hanya jika ada ancaman nyata deflasi yang tidak dapat dicegah dengan tindakan lain. Sebaliknya, di Rusia, terjadi inflasi yang hampir dua kali lipat dari target 4%. Dalam kasus seperti itu, dalam praktik dunia, yang digunakan bukanlah hal-hal negatif, melainkan sebaliknya. kenaikan tarif. Faktanya, itulah yang dilakukan Bank Rusia.
Namun demikian, menurut Robert Novak, Rusia dapat memperoleh manfaat dari suku bunga negatif yang terjadi di Eropa dan Jepang. Suku bunga obligasi Rusia (baik pemerintah maupun korporasi) terlihat sangat menarik, dan, seperti yang dilaporkan Bloomberg kemarin, dana lindung nilai Barat menunjukkan peningkatan minat terhadap aset rubel. Jadi, jika semua hal lain dianggap sama, rezim suku bunga negatif di negara-negara maju akan berkontribusi pada masuknya modal ke Federasi Rusia.
Berkenaan dengan realitas Rusia, Alexei Antonov setuju, semuanya agak berbeda di sini. Perekonomian kita sangat bergantung pada sektor komoditas, sehingga setiap fluktuasi di pasar minyak mempunyai dampak yang serius kebijakan dalam negeri Bank Sentral. Dalam situasi di mana minyak merosot secara signifikan dan nilai mata uang melonjak ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, Bank Sentral terpaksa menaikkan suku bunga secara tajam, jika tidak maka perekonomian akan runtuh. Saat ini, Bank Sentral menganut kebijakan memerangi inflasi, itulah sebabnya tingkat inflasi tetap pada tingkat yang sama.
Namun, berapa lama dia akan bertahan, sang ahli bertanya-tanya, pertanyaan sulit, karena tingkat bunga yang tinggi dalam satu atau lain cara mempengaruhi perkembangan sektor perekonomian yang penting seperti kecil dan bisnis menengah. Sedikit penurunan Bank Sentral akan memberikannya pada pertemuan berikutnya efek positif untuk meningkatkan perekonomian, namun, menurut Alexei Antonov, hal ini dapat merugikan kantong masyarakat Rusia.
Namun perlu dicatat bahwa mempertahankan suku bunga Bank Sentral Federasi Rusia pada tingkat saat ini, meskipun terdapat fakta bahwa perekonomian di mana pun dirangsang untuk tumbuh tarif rendah hingga minus, juga merupakan praktik yang berbahaya. Jelas bahwa tidak ada resep lain untuk pertumbuhan selain uang murah dalam perekonomian dunia saat ini, begitu pula Bank Sentral kita. Itu sebabnya mereka jarang membicarakan pertumbuhan di sana, lebih memilih tujuan dan istilah lain. Namun, meskipun ada ketertarikan terhadap Rusia dari pihak spekulan Barat, yang tidak memberikan banyak manfaat bagi kita, meskipun hal tersebut memberi makan pasar uang (yang kemudian berubah menjadi penarikan modal), tujuan-tujuan ini hampir tidak ada. strategi optimal. Kita telah diberitahu selama bertahun-tahun bahwa inflasi yang rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan investasi riil, namun jelas bahwa penurunan tersebut tidak berkorelasi dengan pertumbuhan ekonomi, malah sebaliknya.
Mungkin kita harus berhenti merasa takut untuk mengambil uang dari kantong masyarakat – hal yang biasanya dicela karena tingginya inflasi – dan menaruhnya di sana, sehingga lebih mudah diakses? Tapi ini logika yang sangat berbeda. Adapun fenomena suku bunga negatif tentu memerlukan observasi dan kajian; materi mengenai praktik baru ini belum banyak.
Di beberapa bank Swiss, suku bunga simpanan ritel sudah turun di bawah nol. Apakah suku bunga negatif pada deposito mungkin terjadi di Rusia?
Tentu saja, suku bunga negatif merupakan mimpi buruk bagi penabung, namun hal ini akan sangat diterima oleh peminjam. Bayangkan: Anda mengambil satu rubel dan mengembalikan lima puluh dolar. Mimpi!
Tentu saja, investor yang cerdas dapat melawan suku bunga negatif dengan beralih ke uang tunai. Namun, bagi seorang VIP, masuk ke cache bukanlah suatu pilihan. Lagi pula, biaya penyimpanan dan pengangkutan uang tunai bisa “memakan” hingga 1% per tahun.
Pada dasarnya, suku bunga deposito negatif setara dengan pajak atas uang. Sebelumnya, suku bunga negatif dianggap sebagai suatu kesenangan teoritis. Meskipun pada awalnya “proto-bank” (misalnya, pandai emas) membebankan biaya untuk menyimpan uang - untuk menempatkan simpanan.
Gagasan demurrage, suku bunga negatif, oleh pengusaha Jerman dan reformis sosial Silvio Gesell (1862-1930) untuk waktu yang lama tidak dianggap serius. Diyakini bahwa batas alami suku bunga adalah nol.
Namun, sudah pada bulan April 2009, Gregory Mankiw meramalkan di New Waktu York suku bunga utama Fed yang negatif. Jika menurunkan suku bunga merangsang perekonomian, dan tarif kunci sudah mendekati nol, mengapa tidak menurunkan angkanya ke nilai negatif? Gagasan tentang suku bunga negatif tampaknya tidak masuk akal: pinjamkan satu dolar, dapatkan 99 sen. Namun gagasan tentang bilangan negatif, kenang Mankiw, awalnya tampak tidak masuk akal.
Prediksi Mankiw dengan cepat menjadi kenyataan, meskipun tidak berlaku bagi The Fed: pada bulan Juli 2009, Riksbank, bank sentral Swedia, memperkenalkan suku bunga negatif.
Kemudian suku bunga utama negatif ditetapkan di sejumlah negara lain, termasuk Swiss, Jepang, Denmark, serta di negara-negara zona euro (suku bunga deposito - -0,4% per tahun). Selain itu, suku bunga negatif juga telah ditetapkan di pasar pinjaman antar bank di beberapa negara. Imbal hasil obligasi juga berubah negatif di beberapa negara.
Jepang dan Jerman menanggapi suku bunga yang sangat rendah dengan meningkatkan permintaan akan brankas. Suku bunga negatif mengancam bank-bank yang bangkrut dan dapat menyebabkan krisis likuiditas.
Mungkin bank pertama yang mengecewakan nasabahnya dengan suku bunga deposito negatif adalah Alternative Bank Schweiz, yang sejak 2016 memperkenalkan suku bunga -0,75% pada deposito senilai lebih dari 100 ribu franc Swiss. Bank Swiss terkenal lainnya, Lombard Odier, mengecewakan klien-kliennya yang kaya dengan cara yang sama. Jadi korban pertama dari suku bunga deposito negatif adalah nasabah kaya - sulit bagi mereka untuk “melarikan diri ke uang tunai”.
Apakah suku bunga negatif mungkin terjadi di Rusia? Tidak dikecualikan. Kondisi kemunculannya mungkin mengalami deflasi. Deflasi sendiri menyenangkan dan bermanfaat bagi konsumen - apa yang salah dengan penurunan harga? Namun, bukan deflasi yang buruk, melainkan alasan utamanya - penurunan permintaan - misalnya karena krisis. Masyarakat tidak punya uang untuk membeli barang, sehingga harga turun. Tentu saja jika alasan penurunan harga adalah penurunan biaya produksi, misalnya kemajuan teknis, maka orang hanya bisa bersukacita atas deflasi tersebut.
Untuk saat ini, ancaman suku bunga negatif di Rusia tampaknya rendah. Namun, resesi mungkin mengarah pada realisasi ancaman ini. Ada kemungkinan untuk melunakkan kebijakan moneter bahkan pada tingkat suku bunga negatif.
Bank of Japan memberlakukan suku bunga negatif pada simpanan baru yang ditempatkan bank-bank Jepang di Bank Sentral. Langkah ini harus merangsang pertumbuhan ekonomi
Gedung Bank Sentral Jepang (Foto: AP)
Pada tanggal 29 Januari, Bank of Japan mengumumkan bahwa mereka akan memberlakukan suku bunga negatif pada kelebihan cadangan, yaitu simpanan baru yang ditempatkan oleh lembaga pemberi pinjaman di bank sentral. Tingkat suku bunga, yang sekarang 0,1%, akan turun menjadi -0,1%. Mengurangi suku bunga deposito ke nilai negatif membuat bank tidak menguntungkan untuk menempatkan dana di rekening Bank Sentral - alih-alih menerima pendapatan, mereka terpaksa membayar kepada regulator. Diasumsikan bahwa dalam hal ini dana tersebut, alih-alih masuk ke rekening Bank Sentral, akan diinvestasikan dalam perekonomian.
Suku bunga negatif hanya akan berlaku untuk cadangan yang diperoleh Bank of Japan bank komersial selama putaran pembelian kembali baru sekuritas dari sektor keuangan. Cadangan yang sudah ada, yang diperkirakan oleh The Financial Times berjumlah $2,5 triliun, akan terus dikenakan tingkat bunga 0,1%. Bloomberg menuliskan aturan baru tersebut akan mulai berlaku pada 16 Februari.
Bank Sentral juga akan membeli obligasi pemerintah, sekuritas dana real estat, serta dana yang diperdagangkan di bursa untuk memperluas basis moneter.
Bersamaan dengan diberlakukannya suku bunga negatif untuk sebagian kelebihan cadangan, Bank of Japan mempertahankan program pembelian kembali sekuritasnya. Jumlahnya mencapai ¥80 triliun ($666 miliar) per tahun. Tindakan moneter yang agresif dirancang untuk merangsang inflasi. Bank of Japan bermaksud untuk menaikkannya menjadi 2% per tahun - tingkat yang dianggap optimal untuk negara-negara maju. Menurut perkiraan organisasi, tujuan ini dapat dicapai pada periode antara bulan Maret dan Oktober 2017. Pada bulan Desember 2015, tingkat inflasi tahunan sebesar 0,2%. Meningkatnya inflasi, pada gilirannya, akan merangsang pertumbuhan ekonomi, seperti yang terjadi di Jepang beberapa tahun terakhir stagnan dan hanya masuk akhir-akhir ini mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan.
Menurut data terkini, pada kuartal ketiga tahun 2015, PDB negara tersebut tumbuh sebesar 1% secara tahunan. Tetapi produksi industri, menurut statistik Kementerian Pembangunan Ekonomi Jepang, turun 1,4% di bulan Desember.
Kebijakan moneter Bank of Japan yang sangat longgar bertentangan dengan tindakan Federal Reserve AS. Pada pertengahan Desember tahun lalu, The Fed menaikkan suku bunga acuannya untuk pertama kalinya dalam sembilan tahun. Sebelumnya, The Fed mengabaikan intervensi skala besar di pasar sekuritas. Dengan demikian, kebijakan “quantitative easing” (suku bunga rendah dan pembelian kembali surat berharga), yang telah berlaku di Amerika Serikat sejak tahun 2009, telah selesai.
